Archives : Dossier

Stability Warrants

Après les turbos à échéance et les certificats d’investissements, Commerzbank innove de nouveau cette année en devenant le premier émetteur à lister une nouvelle génération de produits dérivés : les Stability Warrants.

 

Contrairement aux warrants classiques ou aux turbos qui permettent de gagner lorsque le sous-jacent monte (pour un call) ou baisse (pour un put), les Stability Warrants permettent à un investisseur de mettre à profit son anticipation lorsque celle-ci est une  relative absence de mouvement du sous-jacent.

Fonctionnement :

Les Stability Warrants vous permettent de réaliser un profit lorsque le CAC40 évolue dans une plage définie durant la vie du produit. Ainsi, lorsque ni la barrière basse ni la barrière haute ne sont touchées, vous recevez à maturité un montant fixe de 10 EUR par Stability Warrant. Si le CAC 40 touche l’une de ces deux barrières, le produit expire prématurément sans valeur. Ainsi les Stability Warrants sont des produits idéaux pour réaliser un profit en cas de mouvements mesurés du sous-jacent.

Ex : Un Stability Warrant sur le CAC 40 de barrières 2500-4000, de maturité deux mois, avec un CAC 40 à 3200 aurait coté 6,23 EUR le 17/11/2008.

Si le CAC 40 ne descend à 2500 ni ne monte à 4000 d’ici au 14/01/2009, un investisseur ayant acheté ce produit recevra automatiquement 10 EUR à maturité pour chaque Stability Warrant acheté, soit une plus value de 60,5%.

Il n’est toutefois pas nécessaire de garder le Stability Warrant jusqu’à la maturité pour réaliser une plus value, il peut en effet être acheté ou vendu comme les warrants ou turbos : lors des jours d’ouverture d’Euronext Paris de 09h05 à 17h30. Pendant la vie du produit, le prix d’un Stability Warrant dépend notamment  des paramètres suivants :

  • Distance aux barrières : c’est le paramètre le plus important, plus le cours du CAC 40 se trouve éloigné des barrières, plus le prix du Stability Warrant sera élevé. Inversement plus le cours du CAC 40 sera proche de l’une des 2 barrières, plus le Stability Warrant sera risqué, donc moins il sera cher. Le prix d’un Stability Warrant sera donc maximal lorsque le cours de référence du sous-jacent sera équidistant de la barrière basse et de la barrière haute.
  • Valeur temps : Contrairement aux warrants classiques, le passage du temps a un effet positif pour le détenteur d’un Stability Warrant. En effet plus un Stability Warrant se rapproche de la maturité, plus les chances qu’une des deux barrières soit touchée sont faibles, renforçant ainsi les chances de toucher les 10 EUR de remboursement et augmentant donc le prix du produit.
  • Volatilité : A la différence des warrants classiques, les détenteurs d’un Stability Warrant profitent de la baisse de volatilité, celle-ci rendant en effet moins probable le fait qu’une des deux barrières soit touchée. Inversement, une augmentation de la volatilité a un effet négatif sur le prix d’un Stability Warrant.

De par ses caractéristiques, le Stability Warrant permet de jouer plusieurs types de scénarii :

Scénario 1 : Vous pensez que le CAC 40 ne touche ni la barrière basse ni la barrière haute avant la maturité.

C’est le scénario le plus commun et le plus naturel,  détaillé dans l’exemple précédent, il vous permet de  toucher 10 EUR à maturité s’il se réalise.

Scénario 2 : Vous pensez que le CAC 40 va se rapprocher du milieu de la plage définie par les 2 barrières.

Prenons l’exemple d’un Stability Warrant 3000-4200 de maturité deux mois, avec un CAC 40 à 3200 le 17/11/2008, ce produit cotera 3,34 EUR, si le CAC 40 remonte à 3600, ce qui correspond au milieu de fourchette, ce produit s’appréciera et cotera 5,60 EUR si ce scénario se réalise le même jour à paramètres constants. La réalisation de ce scénario vous permettra ainsi de réaliser une plus value de 68 %.

Scénario 3 : Vous voulez gagner la valeur temps.

Si vous pensez que le CAC 40 peut rester stable pendant un temps donné, vous positionner sur un Stability Warrant vous permet d’encaisser tous les jours de la valeur temps. Si votre scénario se réalise et à paramètres constants vous réaliserez tous les jours un bénéfice et vous pourrez ainsi revendre à tout moment votre produit si vous pensez que le sous-jacent peut de nouveau se mettre à évoluer dans un sens ou dans l’autre.

Exemple : Stability Warrant de barrières 2600-4200 de maturité 1 mois, avec un CAC 40 à 3200 points et de valeur 6,78 EUR. Si 10 jours après votre achat, le sous-jacent revient au même niveau, toutes choses étant égales par ailleurs votre produit cotera 7,55 EUR soit un gain de 11,4%.

Scénario 4 : Vous pensez que la volatilité va baisser.

Si vous anticipez une baisse de la volatilité, les Stability Warrants vous permettent de mettre à profit votre anticipation. En effet une baisse de la volatilié rend moins probable le fait qu’une des barrières soit touchée et augmente donc, toutes choses étant égales par ailleurs, le prix du produit. Si votre scénario se réalise vous pourrez ainsi prendre vos bénéfices en revendant dans le marché votre Stability Warrant.

Le Stability Warrant vous permet de jouer, en plus du scénario le plus commun, une multitude de scénarii alternatifs. Vous pouvez aussi cumuler ces scénarii en jouant par exemple la baisse de volatilité et le gain de la valeur temps ou la hausse du CAC 40 jusqu’au milieu de la fourchette cumulé à une baisse de volatilité.

Cette nouvelle catégorie de produit vous permet ainsi de mettre à profit de nouveaux scénarii sur le CAC 40 par rapport aux warrants classiques ou aux turbos.

Pour plus d’informations sur les Stability Warrants, une brochure est disponible sur notre site Internet : www.warrants.commerzbank.com, pour toute question, l’équipe Commerzbank Warrants est à votre disposition au N° Vert 0 800 80 10 80.

 

 

Abonnement Strike Magazine
Strike Magazine

Pour recevoir chaque mois Strike, le magazine des produits de Bourse Commerzbank

Abonnez-vous gratuitement