Vivendi est un groupe spécialisé dans l’édition et la diffusion de contenus, les médias et la communication. La société, détentrice d’un portefeuille de plus de cent marques, compte parmi les leaders sur son marché. La capitalisation boursière de l’entreprise est de plus de 30 milliards de dollars, ce qui en fait le leader français dans ce domaine.

En 2020, Vivendi a réussi malgré la crise à dégager un CA légèrement supérieur à celui de l’exercice précédent (+1 %). En 2019, la société concentrait ses ventes autour des activités d’Universal Music Group, de Canal Group et de Havas Group qui ont généré respectivement 45 %, 33 % et 15 % du chiffre d’affaires. Dès lors, on comprendra que la capacité de ces trois filiales à maintenir une activité pérenne est essentielle pour la bonne santé financière de la société mère.
Au troisième trimestre 2020, elles affichaient respectivement +6,1 %, +0,9 % et -14,1 % en glissement trimestrielle. De 2017 à 2019, la société a réussi à augmenter sa marge d’EBITDA (11 %, 12 % et 14 %) puis à la garder stable en 2020 (14 %). Selon les données à notre disposition, ce ratio devrait augmenter en 2021 pour s’établir à 15 %. Une génération de cash flows significative de 1,1 mds d’euros en 2020 couplée à un ratio dette/EBITDA de 1,96 devrait laisser de bonnes marges de manœuvre à l’entreprise en 2021.

D’un point de vue technique, la tendance ressort positive au-dessus de la zone de soutien des 22,12 EUR. Le titre évolue dans un trading range entre 25,9 et 26,6 EUR en données journalières. De plus, le cours du titre est proche d’une zone de résistance majeure en données journalières située aux alentours de 26,6 EUR. Il faudra s’en affranchir pour disposer d’un nouveau potentiel d’appréciation. Les analystes qui travaillent sur le dossier sont principalement positionnés à acheter ou accumuler. Ils ont un objectif de cours moyen de 30,44 EUR.

Eliot Reboul
© 2020 zonebourse.com, 18 janvier 2021