Edwards Lifesciences
Une stratégie de spécialisation payante
Née d’une scission avec Baxter International au début des années 2000, Edwards Lifesciences se spécialise dans les dispositifs médicaux cardiovasculaires. Malgré une performance boursière mitigée depuis ses sommets de 2022, l’entreprise affiche des résultats financiers impressionnants. Edwards Lifesciences se divise en quatre segments, dominés par le remplacement de la valve aortique par cathéter (TAVR), qui génère 64,6 % du chiffre d’affaires. Les équipements de chirurgie cardiaque représentent 16,6 %, tandis que les technologies de transcathéter (TMTT), bien que ne constituant que 3,3 % des revenus, montrent la croissance la plus rapide. Le segment des soins critiques, qui comprend 15,5 % du chiffre d’affaires, sera scindé en une entité indépendante pour recentrer l’entreprise sur ses divisions les plus rentables. Le marché des dispositifs cardiaques est vaste, avec un décès toutes les 33 secondes aux États-Unis dû à des problèmes cardiovasculaires.
Le taux de croissance annuel composé (CAGR) de TAVR est estimé à 15 % jusqu’en 2028, et celui de TMTT à 30 %. Cependant, la division des soins critiques croît moins rapidement, avec un CAGR prévu de 5 %. Sa scission semble judicieuse, suivant une stratégie de recentrage courante dans le secteur. La concurrence s’intensifie, notamment avec Abbott, Boston Scientific et Medtronic sur le marché des valves aortiques. Cela pourrait mettre les marges sous pression, bien que les analystes prévoient seulement un léger repli de la marge d’exploitation. Entre 2014 et 2023, le chiffre d’affaires d’Edwards a grimpé de 2,2 à 6 milliards de dollars. La marge nette a également augmenté, dépassant les 20 %. La société génère un flux de trésorerie libre significatif et affiche un bilan solide avec une trésorerie nette supérieure à un milliard de dollars. Les ratios de profitabilité, comme le ROE, oscillent entre 20 % et 30 %, indiquant une utilisation efficace des capitaux propres. Actuellement, Edwards est valorisée à environ 32 fois ses profits annuels, proche de sa moyenne historique. L’équipe Zonebourse est à l’achat sur cette valeur avec un objectif de cours à $105.
Tommy Douziech
Source : zonebourse.com, 22 mai 2024
