Les opérateurs ont ainsi relégué au second plan la résilience de l’inflation américaine, l’éloignement de la perspective d’une nouvelle baisse de taux aux États-Unis ou encore les incertitudes dues à la guerre commerciale et l’instauration de nouvelles barrières douanières.

Au niveau des sociétés, à ce stade avancé, près de 80 % des entreprises du S&P 500 ont publié leurs résultats et 76 % d’entre elles ont dévoilé des bénéfices nets par action supérieurs aux attentes. Ces derniers dépassent en moyenne de 7,3 % les estimations. Selon le consensus Factset, les bénéfices des sociétés du S&P 500 devraient ainsi ressortir en hausse de 16,9 % au quatrième trimestre alors qu’ils étaient anticipés en hausse de seulement 11,8 % fin décembre.

Les analystes s’attendent ensuite à une croissance de 8,1 % et de 9,9 % pour les deux premiers trimestres de cette année.

Concernant la macroéconomie, les dernières statistiques ont confirmé la robustesse de l’économie américaine. L’emploi demeure particulièrement solide, le taux de chômage tombe à 4 %, avec 143K créations d’emplois hors agricoles. La production industrielle progresse de 0,5 % et les indices ISM demeurent en zone d’expansion (50,9 pour l’indice manufacturier et 52,8 pour celui des services). L’inflation américaine se montre toutefois résiliente (CPI en hausse de 3 % et indice des prix à l’importation à +0,3 %). Cela devrait pousser la Fed à patienter davantage avant de baisser ses taux, d’autant que l’impact de la politique inflationniste de l’administration Trump reste incertain.

La BCE reste quant à elle disposée à poursuivre ses baisses de taux tandis que l’économie européenne est plus fébrile. Les places européennes ont en largement profité en ce début d’année, les niveaux de valorisation apparaissant bien inférieurs à ceux de leurs homologues américaines.

La forte poussée des indices ces derniers mois incitent néanmoins à la prudence, d’autant que les valeurs américaines se paient cher. L’issue des pourparlers sur la situation de l’Ukraine et l’évolution des négociations concernant les droits de douane à l’échelle mondiale devraient être des éléments déterminants pour la suite.

Concernant le CAC 40, il a poursuivi son rattrapage ces dernières semaines, pour revenir à 1 % de son record absolu (8 259,19 points). L’indice s’inscrit maintenant en hausse de 10,8 % depuis le début de l’année, porté en grande partie par les valeurs bancaires, le secteur de la défense et le luxe.

Depuis le 1^er janvier, Société Générale s’envole de 37,7 %, Thalès gagne 23,7 %, EssilorLuxottica 23,6 %, ArcelorMittal 22,6 %, Hermès 22,4 %, Téléperformance 21,7 %, BNP Paribas 19,1 % et Kering 18,4 %. Seules deux valeurs restent à la traine : Pernod Ricard recule de 10 % et STMicroelectronics de 4,2 %.

D’un point de vue graphique, le CAC 40 suit une dynamique positive sur toutes les échelles de temps. En données hebdomadaires, l’indice arrive à proximité de la zone de résistance majeure des 8 219 points, correspondant à son record historique en clôture. Sur un horizon de temps plus court, il faudra surveiller la réaction de l’indice dans la zone des 8 240 points. Le débordement de ce seuil militerait pour une poursuite du mouvement en direction des 8 400 points dans un premier temps.

En cas d’échec, on pourra au contraire s’attendre à quelques prises de bénéfices qui pourraient ramener l’indice vers les 7 973 points, niveau correspondant à la moyenne mobile à 20 jours.

Seul l’enfoncement de ce niveau permettrait d’anticiper une consolidation de plus forte ampleur, avec les 7 850/7 790 points en ligne de mire.

Laurent Polsinelli
Responsable indices et produits dérivés
© 2025 zonebourse.com, 18 février 2025