-16 % en un mois*; c’est la chute boursière qui marque les esprits en ce début d’année. Les conditions de marché sur l’électricité en 2021 avaient pourtant été très favorables au groupe lui permettant de dégager des marges significatives. Mais alors, que s’est-il passé pour le producteur et fournisseur historique français, toujours détenu majoritairement par l’état ? Le 16 décembre, premier coup dur avec l’annonce d’un arrêt de 4 réacteurs nucléaires alors que la consommation et les prix flambent. Conséquence directe de cet incident, EDF a été obligé de revoir à la baisse sa prévision de production d’électricité nucléaire pour l’année en cours, visant entre 300 et 330 TWh, bien loin de ses niveaux historiques (en 2011, l’électricien avait ainsi produit 421,1 TWh d’électricité nucléaire). Résultat : le cours dégringole de 15 % en une seule journée. Pire encore : un des problèmes découverts dans les 4 premières centrales pourrait en fait toucher un tiers du parc nucléaire, ce qui pourrait être fatal au groupe.

Mi-janvier, le gouvernement annonce de nouvelles mesures visant à limiter la hausse du prix de l’électricité qui provoquent l’effondrement du cours. Le gouvernement, à quelques mois des élections, doit tenir sa promesse de limiter à 4 % la hausse de la facture d’électricité (des tarifs réglementés) des Français en 2022 malgré la flambée des cours de l’énergie… Cette mesure impose à EDF de vendre davantage d’électricité à bas prix à ses concurrents et donc d’amputer fortement ses marges.

Au-delà de ces éléments conjoncturels, c’est la dette structurelle d’EDF qui enfonce le clou (en 2020 elle s’élève à plus de 61 milliards d’euros). Les difficultés financières du groupe remontent à de nombreuses années et plusieurs raisons peuvent les expliquer : mauvaise gestion, opérations d’acquisitions infructueuses, performances opérationnelles en déclin… Reste à savoir si l’État va maintenant voler au secours du groupe via une subvention publique ou une opération d’augmentation de capital.

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Léa Jézéquel
Société Générale Produits de Bourse, 18 janvier 2022

* Du 18 décembre 2021 au 18 janvier 2022. Source : Reuters

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