Lorsqu’un investisseur souhaite acheter ou vendre un actif financier, il doit passer un ordre de Bourse. Cet ordre doit indiquer notamment le nombre de titres et le prix souhaité.
Si le prix et la taille ne sont pas immédiatement disponibles alors l’ordre est stocké dans le carnet d’ordres du titre en question.
Le carnet représente donc à tout moment l’état de l’offre et de la demande non encore satisfaite.

Dans le carnet d’ordres de l’action Air Liquide ci-dessus, les ordres de la colonne de gauche sont ceux des investisseurs souhaitant acheter le titre et ceux de droite représentent les ordres de vente.
Ainsi sur la première ligne, les investisseurs souhaitent acheter 28 titres en tout à 152,46 € et 7 investisseurs veulent vendre 128 titres à 152,5 €.
Le spread représente l’écart entre le prix d’achat et le prix de vente d’un titre. Dans cet exemple, à cet instant, le spread de l’action Air Liquide est de 0,04 €.

Bien que tous les titres financiers aient un spread, celui-ci n’est pas identique pour tous les actifs. En ce qui concerne les actions, plus elles sont échangées, plus le spread a tendance à être faible, diminuant ainsi le coût supporté par un investisseur achetant ou vendant le titre.
Le spread d’un Produit de Bourse est directement lié à celui du sous-jacent dont il dépend. Si le spread d’une action varie, cela a donc un impact sur celui des Produits de Bourse dépendant de celle-ci. Pour les actions américaines par exemple, la liquidité avant l’ouverture des marchés US est bien inférieure à celle observée après 15 h 30. Le spread des Produits de Bourse se réduit donc drastiquement à partir de l’ouverture.

De la même façon, si jamais la liquidité sur une action vient à diminuer, il est très probable que le spread de celle-ci augmente et donc aussi celui des Produits de Bourse qui lui sont liés.

Le spread d’un Produit de Bourse est un élément à prendre en compte au moment de la décision d’investissement. Les spreads des Warrants et Turbos Société Générale sont en moyenne de 0,0131 € et sont ainsi parmi les plus bas du marché.

Arnaud Courtois
Société Générale Produits de Bourse

* Fourchette achat-vente d’un titre.
1. Données Reuters.

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