Société Générale Produits de Bourse propose une large gamme de Leverage et Short. Ces produits, sans date de maturité, proposent une exposition avec un effet de levier fixe quotidien aux variations, à la hausse comme à la baisse, d’un sous-jacent donné. Il y a donc un risque de perte du capital ce qui requiert une excellente compréhension des mécanismes qu’ils englobent tels que le « Niveau d’ajustement ».

Étant dépourvus de barrière désactivante, ces produits pourraient théoriquement avoir une valeur négative en présence de fortes variations contraires au scénario d’investissement. C’est pour éviter cette situation qu’intervient le « Niveau d’ajustement ». Par défaut la performance d’un Leverage ou Short est estimée en fonction du cours de référence du sous-jacent la veille. En revanche, en cas de déclenchement du niveau d’ajustement un nouveau cours de référence est déterminé. Pour cela, une nouvelle séance boursière est simulée pour une durée de 10 minutes à partir du déclenchement. Durant ce laps de temps, le cours du sous-jacent le plus bas est retenu comme nouvelle référence pour un Leverage, à l’inverse, le cours le plus haut est retenu pour un Short. Prenons l’exemple d’un Leverage sur le sous-jacent Y, son cours de clôture est de 100 €. Le Leverage, de levier x2, cote quant à lui 10 €. Le niveau d’ajustement est fixé à -40 %.

Supposons une baisse du cours du sous-jacent Y à 60 € (performance de -40 %), le Leverage cote alors 2 € (performance de -40 % x 2). Dans le même temps, le niveau d’ajustement s’active. Au cours des 10 minutes qui suivent le sous-jacent a coté au plus bas 58 € (performance de -42 %). Le Leverage vaut alors 1,6 € (performance de -42 % x 2).

Supposons une seconde baisse durant cette même séance. Le sous-jacent passe de 58 € à 50 € soit une performance de -13,8 % (pour rappel, le cours de référence est 58 €, non plus 100 €). Le Leverage vaut alors 1,16 € (performance -13.8 % x 2).

Le sous-jacent a réalisé une performance de -50 %. En considérant un levier x2, en l’abensce du niveau d’ajustement le Leverage aurait eu une valeur nulle or ici sa valeur est de 1,16 €, soit une performance de -88,4 %.

Emerick Gandais
Société Générale Produits de Bourse, 20 septembre 2023

Produits à effet de levier présentant un risque de perte du capital en cours de vie et à l’échéance. Ces produits s’adressent à des investisseurs avertis possédant suffisamment d’expérience pour comprendre leurs caractéristiques et, pour en évaluer les risques et capables de suivre leur évolution en temps réel. Les données relatives aux performances passées ont trait à des périodes passées et ne sont pas un indicateur fiable des résultats futurs. ceci est valable également pour ce qui est des données historiques de marché.