Zalando, un leader européen de la distribution en ligne de vêtements et chaussures, continue de démontrer sa résilience et son potentiel de croissance, malgré les défis posés par un marché concurrentiel.

Après une période de croissance rapide, la société a dû ajuster ses ambitions mais elle reste bien positionnée pour capturer de nouvelles opportunités. En 2024, Zalando a enregistré un volume de marchandises de 15 milliards d’euros, atteignant la moitié de son objectif initial de 30 milliards d’euros pour 2025.

Bien que cet objectif ait été ambitieux, la société a su maintenir une base solide avec 51,8 millions de clients actifs. La diversification de ses activités, notamment à travers la vente de solutions B2B, contribue à renforcer sa position sur le marché.

Les résultats financiers de 2024 montrent une amélioration notable, avec un bénéfice d’exploitation doublé, atteignant 511 millions d’euros grâce à une augmentation des frais prélevés aux marques partenaires. Hausse manifestement bien absorbée par cette clientèle d’un côté, même si elle a peut-être contribué à freiner la croissance de l’autre.

De plus, la génération de cash-flow libre s’est normalisée après les distorsions causées par la pandémie, atteignant environ 200 millions d’euros, orientée pour moitié vers des rachats d’actions et pour l’autre moitié vers le désendettement du groupe et le rachat de ses obligations convertibles.

L’acquisition d’About You, un concurrent clé, est un autre facteur positif. Cette opération devrait renforcer la position de Zalando sur le marché européen de la mode en ligne, en élargissant sa base de clients et en intégrant de nouvelles capacités logistiques et technologiques.

Nous sommes à l’achat sur le titre avec un objectif de cours de 39 € à moyen terme.

Tommy Douziech
© 2025 zonebourse.com, 19 mars 2025